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叶檀:这是股票市场近期最大的事 十年慢牛急什么?

更新时间:2019-03-13 22:44:54来源: 责任编辑:
导读:  图片来源:视觉中国文/叶檀  按理,今天的主文是叶檀财经团队大家熟悉的小伙伴写的。但突然有了一条扫荡市场的配资消息,所以,老马出手,跟大家唠唠这件事,也说说我

图片来源:视觉中国

  图片来源:视觉中国

文/叶檀

  按理,今天的主文是叶檀财经团队大家熟悉的小伙伴写的。但突然有了一条扫荡市场的配资消息,所以,老马出手,跟大家唠唠这件事,也说说我们对于市场的判断依据何在。

  配资消退,牛市转慢。

我们对股市的判断,就像对房地产的判断一样明确,房地产区间震荡,股市稳中有升,从注水疯牛,向慢牛过度。

  3月13日下午,《21世纪经济报道》披露,监管层明令券商排查配资风险、规范外部接入,这是近期股市最大的消息。

  今年股市无非一件事,股市怎么服务实体经济?高科技企业是实体经济里面迫在眉睫的当务之急。所以,科创体成为最耀眼的明星。

  看股市能否上升,我的分析框架很清晰:

  第一,上市公司总体业绩增长了吗?

  第二,估值高低是否跟得上业绩的步伐,是被高估了还是被低估了?

  第三,如果业绩没有大幅增长,货币是不是宽松?短期杠杆有没有快速上升的前景,如果短期配资大加杠杆,就会有个短期的大牛市,就看监管层出不出手了。

靠配资杠杆,可以养成短期注水大肥牛,但太美的梦注定破得快。

  2015年不是做过一场美梦吗?现在重做,是不可能的。《21世纪经济报道》的消息并没有说,这是3月13号当天的事,只不过是当天消息被证实了,成为席卷市场的龙卷风。当天,三大指数携手,走向悬崖。

  从去年年底,配资逐渐死灰复燃。只要两市交易量上升,高达近万亿,配资就会卷土重来。说白了,配资不过是高利贷的一种方式,哪个市场收益高,哪个市场杠杆就高,赌性加上急功近利。

  各路资金都会介入,这里耕作垃圾股,那里就能借给你一把锤子,这里上赌场,这里就能借你赌资,只要能赚钱就行。

  从2月下旬以后,股市大涨,垃圾股炒作试探没有受到严厉控制,配资机构有点忘乎所以,各种打电话做广告。

  《国际金融报》进行了秘密采访,有多家配资公司表示,公司可提供杠杆选择为1-10倍。利率大概每月在6厘到1分之间,配资越高,利息越低,也有年息20%左右的。

  10万块钱,一个月利息600,100万就是6000,12个月7.2万。还有账户赢利部分,大概是7:3或者8:2的分配比例,比做实体“过瘾”多了。因为配资市场刚起来不起,有的公司为了营销,打出了“免息配资15天”的招牌。

  配资账户还包括以下的手续费,万分之三的交易手续费和千分之一的印花税;有些公司另要收印花税、过户费和交易佣金,印花税和过户费按财政部和交易所的规定收取,交易佣金0.02%(万二)由券商收取,印花税0.1%。

不要以为配资没风险,2015年配资这一波就有死翘翘的。不过,总体来说,风险比较低,因为账户可控,一旦跌到警戒线,不管三七二十一,先平仓再说。

  就像江湖传说,涉及数千亿规模的高杠杆配资潮已成为前尘往事,老配资人伶仃洋里说伶仃。随着牛市预期增强,新一波资金以年轻人为主要目标,配资市场也在换韭菜割。

  出钱的机构风险是可控的,至于融资者和市场,风险就不可控了,自己赚了一点钱,给别人带来了无尽的麻烦,这也算是彻底彻底的“公地悲剧”。

  从2015年5月起,证监会多次警示场外配资中违法行为的危害性,全面清查场外配资,10倍的高杠杆在短时间内降低到1-3倍,短时间内集中平仓,带来千股跌停,救都来不及救,形成踩踏悲剧。

  有数据称,在2015年5月牛市巅峰,接入系统场外配资可考数量在1.3万亿左右,涵盖民间配资在内则达到2万亿,信托大概就有4000亿。

  如果现在有3000亿的资金进入市场,背后可能就有正规军、杂牌军上万亿的资金,对市场的影响不容小视。

尊重市场,不等于允许配资脱轨倒行。

就是没有民间配资,正规军的长期资金也在进入市场。

  瑞银2月份的研报说,国际投资资金流入长期利好中国市场,并且境内股票好二国债和中概股。预计会有 600 亿美元资金流入境内股市,虽然占境内股市市值不到 1%,但集中在金融、必需消费品、部分医疗保健和科技公司等板块和个股。

  MSCI明晟A股权重上升,从5%提高到20%,A 股在 MSCI 新兴市场指数中的权重将从0.7%上升到2.8%,可能还会纳入创业板,到2020 年,A 股权重有可能升到3.36%。

  如果A股全数纳入,所有中国股票(A 股、H 股、中概股等)占 MSCI 新兴市场指数的权重将达到 40%,A股将是最大的分项板块,预计这个过程将在未来 10 年内发生。预计每年被动流入中国境内市场的资金规模至少在 4000 亿美元。

接下来,保险金、养老金各数千亿资金,还在虎视眈眈等着进入股市,货币总体而言不会太紧,为什么要养一头疯狂的注水牛?

  未来十年,境外资金陆续入市,长期资金陆续入市,这是人民币国际化过程中的长期牛市,也是大规模养老金入市形成的长期牛市。

所以,A股需要的是长牛,而不是短期疯牛。

  加上这几个要完成股市几件大事,经济脊梁企业、高科技企业融资痛点,都要依靠股市来解决,股市本身的市场机制还要进一步完善。

  市场定价中枢上升,这是因为以前价格太低。市场大幅上涨,必然剧烈波动洗牌,维持总体可控,借此让一些投机太强的资金吐肉,让疯狂的资金叫痛。

  那些大哥、盟主要小心了,以为大数据是吃素的吗?不是不报,时候未到。《证券时报》这些主流媒体这两天特别关注了网宿科技,那些大手笔交易,我就呵呵了。

  我们没有理由在几个月内吃尽十年的餐,留下一地鸡毛。监管层没有理由让股市下行,同样没有任何理由让股市疯涨,留下市场洗不掉的骂名。

  理智的人大概都会这么做。这就是配资这件事引起万众关注,市场敏感资金离开的根本原因。

本质上来说,我们是乐观的,对于金融国际化、股市注册制、资金机构化的时代,长期走牛的判断没有变。只不过,现在是反弹,疯狂了就得摁。

各位檀香们,大家一起携手,不要辜负未来的大好时光。

 

  责任编辑:张海营

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